Thomas Daniels
Etter hvert som amerikanske lovgivere fremmer en kontroversiell økning på 5 billioner dollar i det føderale gjeldstaket, følger Bitcoin-investorer nøye med – men kanskje av feil grunner. Mens noen tradere spår en økning i Bitcoin-prisene som svar på økende amerikansk gjeld, tegner en nærmere undersøkelse av markedshistorikk og makroøkonomiske indikatorer et mer nyansert bilde.
Økning av gjeldstak: Ingen klar katalysator for Bitcoin
Historiske data gir lite støtte til antagelsen om at en økning i det amerikanske gjeldstaket direkte driver oppgang i Bitcoin. Faktisk var det bare én gang – i juni 2023 – at Bitcoin registrerte en gevinst etter gjeldstaket innenfor et seksmånedersvindu. Mer vanlig er det at kryptovalutaen har hatt svak eller negativ ytelse i etterkant av lignende finanspolitiske beslutninger.
Dette mønsteret gjelder selv om narrativet om at Bitcoin fungerer som en sikring mot amerikansk finanspolitisk uansvarlighet får fotfeste. Den nåværende optimismen, utløst av Senatets knappe fremgang av president Trumps såkalte «One Big Beautiful Bill», kan dermed være for tidlig. Lovgivningen, som av Congressional Budget Office er anslått å øke det føderale underskuddet med 3.3 billioner dollar i løpet av det neste tiåret, venter nå på avstemning i Representantenes hus.
Bitcoin-prisstabilitet signaliserer bredere makrofortelling
Til tross for den politiske støyen har Bitcoin holdt seg bemerkelsesverdig stabil. Per tirsdag ble den digitale eiendelen handlet til omtrent 105,000 XNUMX dollar – uendret fra fem måneder tidligere. Denne prisstasen oppsto selv om markedene forventet økningen i gjeldstaket, og økonomer advarte om at den føderale regjeringen ville bruke opp finansieringen innen midten av august uten lovgivningstiltak.
Den relative roen tyder på at Bitcoins nylige prisoppførsel handler mindre om lovgivningsmessig utvikling og mer om den bredere økonomiske stemningen. Markedsdeltakerne ser ut til å prise inn de langsiktige konsekvensene av vedvarende underskuddsutgifter og endringer i pengepolitikken, snarere enn å reagere på individuelle politiske milepæler.
Federal Reserve: Den virkelige driveren for Bitcoin-verdivurderinger
Mens finanspolitikken skaper overskrifter, er pengepolitikken fortsatt den viktigste driveren for Bitcoins verdi. Finansminister Scott Bessents påstand om at lovforslaget representerer et trekk mot «gjeldskontroll» har ført til kritikk fra finanskommentatorer, inkludert NorthmanTrader-grunnlegger Sven Henrich. Henrich argumenterer for at den nåværende tilnærmingen – preget av samtidig underskuddsvekst og dueaktig pengepolitisk signalering – speiler den kontroversielle logikken i moderne pengeteori.
I dette miljøet er det den amerikanske sentralbankens renteutvikling som står sentralt. Vedvarende høye renter vil øke kostnadene ved å betjene gjeld, noe som potensielt kan utløse bredere økonomisk stress. Motsatt kan en dreining til en løsere politikk undergrave den amerikanske dollarens globale kjøpekraft, noe som forsterker Bitcoins appell som verdiskaper.
Renter på statsobligasjoner og fortellingen om Bitcoin-avkobling
Tradisjonelt har det vært en positiv korrelasjon mellom avkastningen på 10-årige statsobligasjoner og Bitcoin-priser, der begge har steget som følge av investorenes bekymring for inflasjon og økonomisk ustabilitet. Likevel tyder nylige trender på en potensiell avkobling. Mens avkastningen på statsobligasjoner falt fra 4.50 % til 4.25 % i juni, opprettholdt Bitcoin sin posisjon over 105,000 XNUMX dollar.
Denne divergensen antyder at Bitcoin kan reagere mer på forventninger om valutasvekkelse enn på bevegelser i obligasjonsmarkedet. Dette synet støttes av kapitalinnstrømning til andre inflasjonssikrede aktiva, som aksjer og råvarer, noe som tyder på at investorer forbereder seg på ytterligere dollarsvekkelse.
Konklusjon: Bitcoins styrke ligger utenfor Washington
Selv om en fremtidig oppgang over 110,000 XNUMX dollar ikke er utelukket, forenkler det den komplekse dynamikken som er i spill å tilskrive slike gevinster direkte til vedtakelsen av «Big Beautiful Bill». Bitcoins robusthet midt i finanspolitisk usikkerhet taler mindre om Kongressens handlinger og mer om investorenes bekymringer om den langsiktige erosjonen av den amerikanske dollaren.
Som nevnt i nylige kommentarer fra The Kobeissi Letter, er dollarens devaluering nå formet av en konstellasjon av faktorer – inkludert tollsatser, kroniske underskuddsutgifter og økende press på Federal Reserve for å snu den økonomiske situasjonen. I denne sammenhengen fortsetter Bitcoins rolle som en sikring mot systemisk monetær risiko å utvikle seg, selv om dramaet rundt gjeldstaket forblir i stor grad symbolsk.
