David Edwards
En ledende amerikansk finanshandelsgruppe oppfordrer regulatorer til å avvise et økende antall unntaksforespørsler fra kryptofirmaer som har som mål å tilby tokeniserte aksjer – digitale representasjoner av aksjer på blokkjedeplattformer.
Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), som representerer tradisjonelle verdipapirutstedere og finansinstitusjoner, sendte et formelt brev til Securities and Exchange Commissions Crypto Task Force der de uttrykte «betydelig bekymring» over rapporter om kryptoenheter som søker å ikke tilta eller gi unntak for å omgå standard verdipapirforskrifter.
Under et «no-action relief» ville SEC forplikte seg til ikke å iverksette håndhevingstiltak mot et firma som tilbyr bestemte produkter. Unntaksregler lar byrået midlertidig ekskludere bestemte instrumenter eller plattformer fra føderale verdipapirlover – vanligvis for å teste nye teknologier i et begrenset omfang.
SIFMA advarte om at å gi slike lettelser ville gjøre det mulig for kryptoplattformer å tilby regulerte finansielle produkter utenfor det veletablerte rammeverket av føderale verdipapirlover, noe som undergraver viktig investorbeskyttelse.
«SEC bør avvise slike forespørsler ... gjennom umiddelbar avvisning eller fritak i stedet for en mer omfattende varsel- og kommentarprosess», skrev SIFMA. «Disse politiske spørsmålene er rett og slett for viktige til å bli adressert gjennom hurtige fritak.»
Uttalelsen følger nylige bemerkninger fra SEC-kommissær Hester Peirce, som i mai erkjente at kommisjonen vurderer en «potensiell unntaksordre» for blokkjedebaserte verdipapirutstedelses- og oppgjørssystemer. Peirce antydet at tokeniserte verdipapirer kunne dra nytte av målrettet lettelse, ettersom eldre regler kanskje ikke samsvarer med nye blokkjedeapplikasjoner.
Peirce erkjente friksjonen kryptofirmaer står overfor: det kan være uoverkommelig kostbart å registrere seg fullt ut hos SEC, og potensielt kvele innovasjon på grunn av mangelen på levedyktige handelsplattformer for tokeniserte aksjer.
Likevel understreker SIFMAs posisjon den bredere motstanden innen tradisjonell finans (TradFi) mot disruptive kryptomodeller. Alexander Grieve, visepresident for offentlige anliggender i Paradigm, argumenterte for at etablerte aktører «ønsker å beskytte sin markedsposisjon», og bemerket at tokeniserte aksjer kan demokratisere verdipapirhandel og redusere avhengigheten av etablerte plattformer.
«TradFi deler ikke makt lett», sa Grieve.
Bill Hughes, global regulatorisk leder hos Consensys, gjentok dette og uttalte at SIFMAs argument – forankret i prosess snarere enn prinsipper – er rimelig. Han understreket at «endringer i hvordan småinvestorer får tilgang til offentlige aksjer bør gå gjennom skikkelig varsling og kommentarer i regelverket», ikke dikteres av snevre unntak.
Han pekte også på det komplekse regulatoriske landskapet som oppstår når digitale eiendeler strekker seg over både krypto- og tradisjonelle finansdomener, og sa at det skaper et «politisk rot» som krever gjennomtenkt løsning.
Spenningen i bransjen kommer samtidig som de store børsene Coinbase og Kraken utforsker SEC-kompatible tokeniserte aksjetilbud. Mens Coinbases juridiske sjef har kalt tokeniserte aksjer en «stor prioritet», lanserte Kraken nylig tokenisert handel for store amerikanske aksjer – men det er bemerkelsesverdig at det ikke er tilgjengelig i viktige jurisdiksjoner, inkludert USA, Storbritannia, EU, Canada eller Australia.
